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“加息,狼来了”也许 性到底有多大?


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  3位经济学家入主货币政策委员会,让外界有了更多的联想。因为周其仁与李稻葵此前均暗示,不排除建议以加息的方式"退出",这也令"加息"的声音随之增强
  央行3月30日下午召开2010年第一季度货币政策委员会会议,市场预期此次会议将讨论现阶段货币政策走向、是否会调整以及也许 动用何种调整工具等议题。而北京大学国家发展研究院院长周其仁、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌、清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵等3位经济学家入主货币政策委员会,也让外界对这次会议有了更多的联想。因为周其仁与李稻葵此前均暗示,不排除建议以加息的方式"退出",其中李稻葵更是表示,中国加息时间点应先于美国,这也令"加息"的声音随之增强。
  有报道称,李稻葵最近接受媒体采访时表示,如果居民花费价格指数超过3%的话,那么货币政策当局也许 会通过加息进行调整。而周其仁认为,现在已经到了刺激政策必须退出,让市场做决策的时候了。夏斌则表示,要不要加息要考虑到整个市场的流动性状态,要考虑到物价水平以及中美之间的利差水平。
  而中国人民银行行长周小川近日在美洲开发银行年会上明确表示,如果能确信经济复苏,那么部分特别的刺激措施可以逐步淡出,退出政策可以实施的必要条件包括"确定经济不会出现W型复苏,即经历当前反弹后经济增长再度放缓。"他同时表示,退出财政和货币刺激措施需要"先后有序","对于许多国家而言,财政刺激政策应最后退出。"
  那么,加息的也许 性到底有多大?
  在信达证券宏观策略分析师徐佳蓉看来,从目前的情况来看,加息的条件还不是很成熟。首先,市场对加息的判断主要是因为2月份的CPI达到2.7%,而且国内的存款利率是负值,在这种情况下,加息的也许 性似乎比较大。但是回顾历史,很多加息周期与实际负利率并不是完全对应。其次,从经济的恢复程度来看,1-2月工业企业利润涨幅比较明显,同比增长接近120%。但是很大程度上是恢复性的增长,原因是去年的基数较低。而主营业务利润率显示,这个数字刚刚恢复到危机前的水平,还很不稳定。另外,从国际因素来看,当前主要经济体的利率保持不变,主要采用其他方式回收流动性。在这种的情况下,中国的加息很也许 会导致与发达经济体利差有所扩大,在人民币升值的预期下,加大热钱的流入总量。因此,她认为,目前的加息条件还不成熟。
  徐佳蓉进而表示,基于目前加息的状况还不是很迫切,温和的货币政策调节手段目前相对来讲仍然是最有利、也最适宜的手段,这也许 是最适合目前经济运行状况的选择。而且,世界主要发达经济体国家也基本采取数量手段进行宽松货币政策的退出。

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