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从供求关系看股市:A股估值下移是无奈之举


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  A股再度跌破3000点,年线岌岌可危。而在国外市场上,道指上周创新高,即使是风声鹤唳的欧洲,股市表现也优于A股,英国富时指数、德国DAX指数最近也都强劲上涨。为什么经济表现最优的中国,股市反而表现最差呢?其实,如果从股市的供求关系上分析,我们或许能够找到答案。

  美国股市扩容到800只股票,整整用了100年时间,平均每年8只;香港股市扩容到800只股票,也用了33年,平均每年24只。中国股市截至2010年3月12日,沪深共有1739只股票,平均每年发行87只。2009年共有147家公司通过发行新股登陆A股市场,IPO数量在世界位居第一。2010年1月,全球资本市场通过首次公开募股方式实现融资112亿美元,中国占全部融资金额的54%,当月全球十大IPO中有7家是中国公司。

  日前有消息称,农业银行将争取在今年上半年上市IPO,预测估计 融资总量在2000亿之内。今年的两会的政府报告中,针对资本市场的主要政策就是扩大再融资,以满足社会经济的发展需求。因此,农行今年上市的成功极大。

  除了公开IPO,A股还面临着上市公司庞大的再融资胃口。各大商业银行的再融资方案已经开启,而去年赢得盘满钵满的房地产开发商,竟然也在忙着融资圈钱,包括万科等38家上市房企公布了再融资计划,融资总额超过700亿元人民币。

  另外,大小非大小限的解禁也成倍扩大了市场股票的供应,2010年A股市场共有45342亿元的首发限售股上市流通,扣除掉多年的分红送转,这些大小非的成本几乎为零,抛售的欲望十分强烈,这些新增的股票供给也给市场带来了巨大压力。

  根据价格规律,价格围绕价值上下波动,但市场供过于求之时,价格大于价值;但供给大于需求是,价格低于价值。当前,市场上股票供应源源不断,并且绝大部分股票的估值远远高于国际水平,而监管层对流入股市的资金正严加看管,供求的失衡必然将导致A股估值的整体下移。


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